黄山旅游：09年处于业绩低谷(下载)

仰时国

　　要点：
　　09 年业绩：09 年公司实现营业收入 11.28 亿元，同比增长 0.87％；实现归属于母公司的净利润1.6亿元，同比下降-15.2％；每股收益0.34元，低于我们0.42元的预期。09年利润不分配。 ? 09年经营分析：（1）09年公司接待入山游客235.6 万人次，同比增长5％，其中上半年游客人次增长10.5％，而下半年游客人次增长仅为1.6％。从安徽省前四大景区游客增速来看，黄山景区门票最高但游客人次增速最低，反映了高门票景区发展模式有瓶颈效应；（2）公司收入增速低于游客人次增速的主要原因是 2009 年公司实施了各项优惠政策，公司景区门票的实际票价和索道乘坐率均达到了近四年来的最低（景区门票由往年的181元下降为今年的171元，索道乘坐率由往常的161％下降为156％）。公司的景区门票业务和酒店业务均出现了收入和毛利率的小幅下降，索道业务依靠票价上涨出现收入 5.3％的增长，而旅行社收入增长 16％且毛利率提高 5％达到8.5％，成为主营业务中的唯一亮点；（3）公司营业毛利同比下降1％，引发公司净利润下降15％的主要因素是公司投资房地产导致财务费用同比上升846万以及公司计提了固定资产减值损失同比增加1911万。

士川人

在黄山旅游上跌了跟斗。